При рассмотрении лизинговых сделок мы учитываем текущие показатели работы компании, делаем стресс-тесты возможного изменения рынка, снижения уровня доходности, оцениваем запас прочности финансовых моделей клиентов. Это позволяет избежать рисков образования проблемной задолженности в будущем.
Соотношение риска и доходности остаётся для нас ключевым фактором. В текущих условиях мы не ожидаем появления просроченной задолженности в нашем железнодорожном портфеле.
Отмечу, что у нас более 90% сделок заключены на базе плавающей ставки, последние три года только 5% сделок заключалось по фиксированной ставке (сохранятся на весь период действия договора. – Ред.). Лизинг вагонов отличается долгосрочным характером сделок, наиболее распространённый срок – 10 лет. Плавающая ставка позволяет, в свою очередь, рассчитывать на будущее снижение платежей, когда произойдёт смягчение денежно-кредитной политики.
Риски роста просроченной задолженности в отрасли присутствуют, но текущая ситуация не выглядит критической. Долговая нагрузка большинства операторов выглядит умеренной. С учётом имеющегося в собственности парка, а также приобретения вагонов по старым ценам средневзвешенная расходная ставка позволяет перенести текущее повышение ключевой ставки, не допуская просрочки.
Повышение цен на подвижной состав и рост стоимости кредитных ресурсов привели к удлинению сроков лизинга, чтобы снизить ежемесячную нагрузку по платежам. В начале срока лизинга может возникнуть риск превышения суммы долга на вагон над его рыночной стоимостью у тех лизингодателей, кто финансировал сделки без авансового платежа. Однако этот риск носит скорее краткосрочный характер.
Для лизингодателей наибольшие риски связаны с непрогнозируемыми резкими изменениями рынка. За последние несколько лет железнодорожная отрасль столкнулась с целым рядом вызовов: реализованные геополитические риски и связанное с ними перестроение логистики, нехватка комплектующих, дефицит кадров, рост себестоимости, цен на подвижной состав.
Тем не менее все препятствия оказались преодолимы для рынка и решаемы. Мы продолжаем смотреть на рынок лизинга подвижного состава с умеренным оптимизмом, считаем, что временные периоды турбулентности – это естественное и прогнозируемое явление.
